三棵树装修漆增长146％，前三季逆势大增长

涂赢天下讯：10月29日晚间，三棵树（603737）披露2021年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入79.06亿元，同比增长58.26%；归属上市公司股东净利润6,401.71万元；基本每股收益为0.17元。

尽管受到局地疫情、水灾等外部因素干扰，但三棵树依然保持领跑行业的业绩增速。通过产品调价和渠道结构调整，三棵树零售业务强劲增长，家装墙面漆表现抢眼，同比大增146.80%，带动公司整体营业收入高增，毛利率亦环比有所改善。

三棵树主营业务为建筑涂料（墙面涂料）、防水材料、地坪材料、木器涂料、保温材料及保温一体化板、基辅材的研发、生产和销售，目前已成为一家具有国内领先的、行业独创“健康+”新标准的涂料生产和服务型制造企业。

原材料成本犹存 提价助毛利环比改善

今年以来，三棵树紧紧围绕“规模、效能、成本”三大主题，发挥工匠精神不断创新研发产品，持续完善多渠道结构、全渠道升级、重构零售商业模式，升级客户协同共生机制、全心全意为客户创造价值、公司竞争力得到进一步的全面提升。

随着公司产销的不断走高，三棵树坚持以市场份额为主要目标，持续推进新生产基地建设，力求实现两个“六位一体”的一站式供应，建设绿色建材产品集成供应链，实现各产品、板块业务的全方位增长态势。

从前三季度经营表现看，三棵树各项业务维持稳健增长态势，家装墙面漆、工程墙面漆、工业木器漆、胶黏剂、基材与辅材和防水卷材和带来的销售收入分别同比增长146.80%、41.31%、15.16%、112.56%、124.82%、56.68%。

在原材料成本端，第三季度，乳液、钛白粉、助剂、树脂、单体等延续价格上行态势，环比分别上涨0.57%、0.50%、5.15%、32.80%、10.40%。整体来看，原材料成本上涨带来的成本压力影响依然较大，使得公司的整体盈利有所承压。

面对成本压力，第三季度，三棵树通过提高部分产品价格，同时积极开展降本控费工作，整体营运良好，同时毛利率达26.10%，环比第二季度上升1.75%，盈利能力修复显著。

渠道结构提质 抵御单一行业风险

今年以来，随着房地产行业的承压，市场对于房地产相关行业的预期降至谷底。面对房地产行业增速放缓可能传导的压力，三棵树一方面持续加强数字化营销网络建设及市场推广力度，通过丰富产品品类、延长产品线、提高产品品质及服务能力，进一步扩大市场份额。另一方面，三棵树不断开发新渠道、优化渠道并进行升级，以此成为涂料市场新的需求增长点。

中金公司研报显示，从产品性能分，涂料行业主要分为外墙和内墙市场；从客户类型，又可以分成大B、小B和C端客户。

外墙领域，预计2030年房地产市场将逐步走弱，但庞大存量建筑外墙重涂将快速补充需求，非房市场有望稳步扩充，且项目流量逐步集中于工程经销商渠道。

目前，三棵树正加速布局工程渠道资源，既注重当下通过小B为终端客户提供包工包料服务，亦着眼未来掌控流量入口。随着三棵树在小B端的不断发力，一方面有望降低房地产市场业务占比，另一方面，有望卡位未来市场主要增长点。

而在内墙市场，未来的核心壁垒将取决于品牌与渠道。展望未来，随着消费升级、重涂频率加快，2030年市场规模将稳步上升至920亿元，其中C端和小B增速将维持。

对此，三棵树不断加大内墙市场的布局，以大店、直营店方式扩充高端门店，把握服务趋势，同时加强品牌宣传投入，切入年轻消费者，抢占其心智。公司加快由单一涂料生产商向“涂料+服务咨询+施工服务”的综合服务商转变，不断提升消费者满意度和美誉度。

随着渠道结构的不断优化，未来在巩固核心竞争力的同时，三棵树有望逐渐将外部风险降至最低，同时受益消费升级带来的小B和C端市场的蓬勃发展，进一步提升市场占有率。

科技助力产品领先 品牌价值与日俱增

随着三棵树不断深化发展高端零售，其深谙技术实力和产品竞争力系赢得消费者青睐的核心指标。前三季度，公司研发投入达5739万元，同比增长56.28%。除总部技术中心外，三棵树上海全球研发中心亦即将落地，中心拥有新产品开发实验室、新材料合成实验室等，配置百余台高端仪器，是目前国内实验设备最为齐全的涂料企业研发中心。

近年来，三棵树不断推出宝可梦联名BB漆系列、艺术漆以及科创板等多品类、多视觉效果、多功能性的产品，赢得了消费市场的广泛好评。

在产品创新发力外，三棵树的品牌价值亦随着公司精准的营销和对社会、环境和环保等领域的大力投入不断提升。

8月21日，全球最大指数编制公司MSCI（明晟公司）在最新ESG（环境、社会和管治）评级报告中，将三棵树的ESG评级，从“BB”级上调为“BBB”级，评级显示，三棵树在“公司治理”、“有毒排放物和废物”、“水压力”三项指标已达行业领先水平。

10月，中国短道速滑国家队在2021—2022国际滑联短道速滑世界杯上以2分37秒747的成绩打破2000米混合接力赛世界纪录。作为国家队涂料行业合作伙伴，三棵树运用高新技术工业涂料定制的头盔配色闪耀全场，展现了公司在工业漆领域的技术底蕴并进一步提升了三棵树作为国货品牌价值。

未来，随着消费者对绿色产品、企业责任、国产品牌越来越紧密的关注，三棵树的品牌内涵有望进一步助力其品牌价值的绽放。