头部工业涂料商麦加芯彩登陆上交所主板 有望成为国产替代新标杆

在国家鼓励环境友好、资源节约型涂料生产，鼓励水性涂料等环保材料应用的大趋势下，我国工业涂料于近年来迎来发展机遇，行业内国产替代机会凸显。

2023年11月7日，国内头部工业涂料企业麦加芯彩登陆上交所主板，A股工业涂料队列再添一员。作为一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业，麦加芯彩的产品目前主要应用于风电及集装箱领域，为该涂料领域头部企业，其桥梁及钢结构涂料近年来也快速增长。

三年营收超四十亿元 环保型涂料为主要产品

麦加芯彩创立于2002年，由集装箱涂料起步，于2009年开拓风电涂料业务。招股意向书显示，公司风电叶片涂料、集装箱涂料处于市场头部地位，是国内风电叶片涂料单项冠军，也是全球四大集装箱涂料供应商之一。

招股书披露了公司2020年-2022年整年、2023年上半年的经营情况（简称“报告期”），三年半内，麦加芯彩共实现营收48.61亿元，净利润总计为8.75亿元，利润规模领先行业。

报告期内，得益于行业的高门槛，麦加芯彩始终保持较高的盈利空间，公司主营业务的综合毛利率分别为39.50%、31.53%、31.69%和36.47%；净利率则达到18.67%、16.36%、18.75%和20.85%。

与此同时，公司的资产负债率得以优化，截至各报告期末，麦加芯彩的资产负债率分别为75.13%、70.93%、47.63%和38%，持续下降。

近年来，“双碳”目标推动下，限制VOCs（挥发性有机化合物）排放量、加快发展水性涂料等环保产品成为重要行业趋势。提早感知行业变化方向，麦加芯彩自2010年即开始研究开发环保涂料，并于2016年开始建设南通生产基地，扩充水性涂料产能。当前，上海生产基地产能为2万吨/年；南通生产基地为7万吨/年。

报告期内，公司涂料产品中，水性涂料和无溶剂涂料的产量占比分别为74.87%、89.68%、84.33%及77.25%，环保型涂料已经成为公司最主要的产品。

持续专注技术储备 积累稳定、优质客户群体

近年来，麦加芯彩持续保持研发投入，2020年-2022年，公司的研发费用率分别为3.67%、3.39%和4.52%。

经过20年来的持续积累，麦加芯彩拥有丰富的产品研发经验及技术储备。截至报告期末，其拥有的专利权共70项，其中发明专利共计9项，实用新型专利共计60项，外观设计专利共计1项，并形成与涂料相关的4个核心体系。

其核心体系得到了多家专业机构的背书。其中，风电叶片涂料的油性风力发电机叶片涂层配套体系、水性风力发电机叶片涂层配套体系均通过了GL认证。集装箱涂料的水性集装箱防护涂料配套体系通过了KTA及FDA认证。

技术优势帮助企业形成了产品优势，不断提高自身的市场竞争地位。当前，麦加芯彩主要布局的风电、集装箱两个行业，都具备集中度较高的特点，即行业头部客户占据较高的市场份额。

麦加芯彩已在两个领域积累了一批处于行业头部的客户，招股书显示，公司集装箱涂料业务客户主要包含了中集集团、中远海运、新华昌集团、富华机械、胜狮货柜5家头部集装箱制造厂商。根据Drewry统计的2022年度集装箱制造行业数据，上述5家箱厂的市场占有率合计为89.93%。终端客户则还涵盖了Maersk、CMA CGM、COSCO、OOCL、Hapag-Lloyd、Evergreen、HMM、Yang Ming、ZIM、Wan Hai、PIL 等全球头部集装箱航运公司，以及Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、BlueSky、GCI、Touax 等全球头部集装箱租赁公司。

而公司风电涂料业务客户主要包括中材科技、中复连众、时代新材、艾郎科技、中国船舶等头部风电叶片制造厂商以及头部风电整机制造厂商明阳智能，终端客户则涵盖了金风科技、远景能源、中国海装、上海电气、哈电风能、运达股份、明阳智能、中国中车、三一重能、东方电气、国电联合动力等风电整机厂。

麦加芯彩已与上述客户形成稳定的合作关系，报告期内，中集集团、中材科技、胜狮货柜等公司更是多次出现在麦加芯彩的前五大客户名单中。

广阔国产替代空间下 麦加芯彩未来可期

当前，我国涂料行业的集中度较低，国际品牌占据行业头部地位。根据涂界数据，2021年中国工业涂料排名前10的企业销售收入占到全国工业涂料市场份额的13.20%。全国工业涂料市占率前十的企业中，国际品牌有8家，本土企业仅2家。

工业涂料市场国产替代空间广阔，近年来，国内涂料市场发展迅速，中国涂料工业协会披露的数据显示，2011年到2022年，中国涂料产量从1080万吨增长到3488万吨，增长222.96%，年化增长率达到11.25%。

纵观麦加芯彩二十年的发展历史，就是一部本土企业借助不断地研发投入，通过优质的产品质量和本土化的服务获取市场份额、实现国产替代的历史。

未来，麦加芯彩将继续贯彻“1+3+N”战略，即专注于环保、高性能、特殊功能涂料，构建新能源、远洋运输、大基建三大涂料应用业务板块，在坚守各板块高端定位的前提下，不断扩充新的应用领域。

基于自身优势，集装箱领域，其在普通干式集装箱的基础上，扩展到冷藏箱、特种箱、储能箱等应用场景与产品。

风电领域，公司已基于风电叶片涂料建立优质的客户群体，为公司积累风电塔筒客户打下良好基础，有助于公司快速进入塔筒领域。

光伏领域，麦加芯彩与全球化工原材料巨头科思创签署《战略合作协议》，推广复合材料及配套涂料在光伏领域的应用。

在船舶、海工领域，依托原有集装箱终端客户即船东的高度认可，以及自身的技术储备，麦加芯彩已经进军40亿美元以上的船舶涂料市场。（来源：贝壳财经）