今年以来，消费建材遇到了长达近一年的原材料涨价潮。
今年以来，消费建材遇到了长达近一年的原材料涨价潮。
从三季报业绩来看，二季度已经出现的增收不增利情况在三季度更加显著，原因主要有二：
1、煤炭、天然气在三季度涨价显著，大宗化工品原材料压力同样巨大；
2、恒大商票逾期未能兑付情况较为普遍，东鹏控股、三棵树、美涂士等多家公司大幅度冲击了利润表。
庆幸的是，随着政策调控出台，煤炭、PVC 等原材料价格显著回落，预计其他材料随着政策调控、供给增加、需求下滑等因素价格会逐渐回归价值中枢，消费建材行业成本有望回归正常区间，届时集中度提高、市占率提升带来的业绩弹性将有望大幅释放。同时，我们观察到，近3个月以来，瓷砖、涂料等消费建材已经采用多轮次方式逐渐上调产品价格，高附加值的产品提价阻力相对较小，龙头企业拥有品牌与技术附加值，优于中小企业，市场份额有望进一步提升。
这里要强调的是，不具备核心技术价值的中小企业，短期内随着成本压力减缓会有一波利好，但中长期看，如不能寻求实质性转型发展的途径，将变得越来越困难。
为何说消费建材或将迎来“早春”呢？除了上述几点外，龙头的资本密集动作，也预示着市场信心在快速恢复。
例如：东方雨虹、蒙娜丽莎发布公告，拟回购股份用于员工持股或者股权激励。其中，雨虹回购约10-20 亿元，回购价不超55.79 元/股，占公司总股本0.7%-1.42%。蒙娜丽莎金额1.1- 2.2 亿元，回购价不超31.93 元/股，占公司总股本0.83%-1.66%。
在例如，科顺股份公布限制性股票预案，合计2000万股，首批人数391 人，股份数1744 万，授予价格8.5 元/股，解锁条件以21 年为基数，22-24 年扣非业绩增速不低于25%/56%/95%，且经营性现金流净额大于零。同时公布上限8 亿元的员工持股计划，员工自有资金上限4亿元，实控人担保自有资金8%年化收益。公司同时公告拟在浙江湖州投资10 亿元建立新工厂，新增卷材1.1 亿平、涂料4 万吨、干粉砂浆10 万吨年产能。
还有，此前东鹏控股、帝欧家居分别公告拟回购1.5-3 亿元、1-2 亿元公司股票用作股权激励。
从明年业绩恢复、估值水位和中长期赛道成长性角度出发，消费建材仍是建材优选品种，市场信心仍然是重要的驱动力之一。
成本端最困难时刻已过，明年有望展现业绩弹性今年以来，化工下游受到油价、产能等多方影响，消费建材原材料上涨显著，利润率受严重侵蚀，但即使在这样的情况下，大部分龙头公司还是体现了较好的抗风险能力。当前原材料价格或已见顶，而消费建材年末调价窗口已逐步临近，预计防水、涂料等品种明年价格调升幅度均有望达到5%-10%，瓷砖、管材等亦有望调整售价，对毛利的提振有望十分显著，低基数下消费建材龙头明年业绩高增是大概率事件。
在需求侧趋稳的情况下，消费建材仍然具备一定风险，例如疫情、基建、房地产等几个关键因素，依然存在许多“未知”。因此，消费建材是否能如预期的“早春”来临尚未成定数，提振企业效益，还需要进行多手准备。
