日前，三棵树（603737）披露了2019年中期业绩报告。数据显示，公司上半年实现营收22.02亿元，同比增长66.14%；实现归母净利润1.18亿，分别同比增长99.66%。其中，营收、利润的快速增长部分来自于大禹防漏的并表贡献。但如果剔除这部分的影响，增速仍然较快。

具体到不同业务来看，也有很多出彩之处。比如，家装墙面漆产量6.85万吨(同比+54%)，销量6.44万吨(同比+52%)，受产品结构变动平均销售单价6.67元/kg(同比-17.14%)，实现营收4.3亿元(同比+26.47%)。

工程业务方面，公司坚持“聚焦十强，精耕百强”，受精装房比例的增加,公司加大了内墙工程产品的配套销售，整体实现产量22.18万吨(同比+76%)，销量20.82万吨(同比+76%)，平均销售单价5.00元/kg(同比-6.37%)，实现营收10.41亿元(同比+65.24%)。同时，上半年三棵树安徽基地的防水、保温材料已经进入调试生产阶段，防水材料板块蓄势待发。

此外，涂赢天下了解到，上半年销售额同比增长超过30%的还有东方雨虹、亚士创能、飞鹿股份、科顺股份等。

相对于本土涂料企业的勇往直前，外资涂料的业绩却是差强人意。

PPG2019年上半年销售额为76.48亿美元，同比下降3.34%；净利润为5.84亿美元，同比下降17.16%。其中，高性能涂料业务上半年销售额为45.38亿美元，同比下降2.58%；分部利润为7.22亿美元，同比增长2%。工业涂料业务上半年销售额为31.1亿美元，同比下降4.4%；分部利润为4.53亿美元，同比下降2%。

阿克苏诺贝尔2019年上半年销售额为46.36亿欧元，同比增长0.3%，与去年同期基本持平，按固定汇率计算增长1%。价格/组合整体上涨5%，主要受定价举措的推动。由于阿克苏诺贝尔关注价值而非数量，因此成交量下降了6%。除中国外，销量下降3%。归属于股东的净利润为2.96亿欧元(2018年：5.24亿欧元)，其中1600万欧元归属于已终止经营业务。2018年，2.26亿欧元归属于持续经营业务，以及2.98亿欧元用于与剥离的特种化学品业务相关的已终止业务。持续经营业务的调整后每股收益增加至1.40欧元(2018年：0.87欧元)。

宣伟上半年销售额为89.2亿美元，增加了1.8亿美元(2.1%)；净利润为7.16亿美元，同比增长9.5%。第二季度销售额增加1.04亿美元(2.2%)，达到48.8亿美元。本季度的增长主要是由于北美门店的油漆销量增加、2018年推出的新客户计划和销售价格上涨，部分被美国以外一些终端市场的需求疲软和不利的货币换算率变化所抵消。上半年美洲集团销售额为49.1亿美元，同比增长4.36%；分部利润为9.43亿美元，同比增长4%。上半年消费者品牌集团销售额为14.6亿美元，同比增长1.8%；分部利润为2.29亿美元，同比增长38.8%。上半年高性能涂料集团销售额为25.48亿美元，同比下降2%；分部利润为2.49亿美元，同比增长6%。

上半年，艾仕得净销售额为22.76亿美元，同比下降4.5%；净收入为1.44亿美元，同比下降2.7%。第二季度，艾仕得净销售额为11.58亿美元，同比下降4.5%，其中包括3.5%的外汇负面影响和0.9%负面并购影响，包括出售中国粉末涂料合资公司的权益。成交量下降的主要原因是艾仕得的轻型车终端市场销量下降，而高性能涂料也面临着一些成交量压力，包括工业终端市场上明显的全球生产放缓趋势。

立邦涂料（Nippon Paint）于8月8日公布的上半年财报显示，实现销售额3124.24亿日元，按最新日元兑换美元汇率约合29.46亿美元，同比下降0.3%；营业利润为419.45亿日元，约合3.96亿美元，同比下降6.5%；税前利润为424.09亿日元，约合4亿美元，同比下降7.2%；净利润为307.44亿日元，约合2.9亿美元，同比下降8.5%。

综合5家巨头财报可见，宣伟2019年上半年业绩依然领先。以89.2亿美元的销售额稳居第一。其也是唯一一家营收净利润双增长的企业。而ppg、立邦、艾仕得的营收净利润皆有所下滑，阿克苏诺贝尔营收增长0.30%，其中，中国区销量下降。

所以问题来了，往深层次思考，在这些财报的背后，又释放着什么样的信号？

其一，全球工业生产疲软，影响了所有主要地区和包括一般工业涂料和汽车OEM涂料在内的多个终端市场的需求。从财报来看，ppg、阿克苏诺贝尔、艾仕得等涂料巨头汽车漆业务均遭遇了业绩的下滑。

其二，全球经济环境的不稳定性，对企业生态的破坏已经显现。全球巨头企业上半年业绩不佳，布局投资放缓，消费市场低迷，内生动力不足，大环境的不景气正倒逼这些企业调整全年预期与目标战略，通过并购、出售、裁员、整合等不断进行优化，追求更高水平的创新与重构，由此打造新的竞争力。

其三，原辅材料价格普遍上涨、生产成本急剧上升，生产和市场面临的不利因素增多，行业洗牌加剧。优质涂料企业的产能扩张，推进了产业集中度的提升，市场渠道被大品牌攻城略地，压缩了中小涂料企业的生存空间，倒逼着它们通过变革，来寻求生存空间和可持续的经营动力。

总之，受涂料整体收入增速放缓的影响，企业承压同时正在积极寻求转型，除了节流，也在通过并购规模更小的同类型企业来扩张业务规模，提升竞争力，达到开源的目的。但由目前的趋势来看，2019年下半年涂料市场整体仍然面临较大下行压力。